汇通财经APP讯——美元/日元周一亚洲时段表现偏强，汇价维持在160.00关口附近，距离上周五触及的一个月高点不远。经过此前一轮快速反弹后，美元/日元目前进入高位整理阶段，但从基本面来看，多头仍然掌握一定优势。美国与日本之间明显的利率差、日元套息交易持续存在，以及日本财政状况引发的市场担忧，共同构成汇价的主要支撑。
日本方面近期面临较大的财政政策压力。市场对日本公共财政状况恶化以及扩张性财政政策的担忧有所升温，这削弱了日元作为低收益融资货币的吸引力。与此同时，美国财政部长斯科特·贝森特日前表示，近期日元的波动总体仍处于可控范围内，这一表态降低了市场对日本与美国再次联合干预外汇市场的预期。对于美元/日元多头而言，短期内官方干预风险下降，使160附近的上行尝试更容易获得资金推动。
利差仍然是美元/日元最重要的基本面支撑之一。日本央行在6月将短期政策利率提高至1.00%，达到数十年来较高水平，但美国基准利率仍处于3.50%—3.75%区间，日美政策利率之间仍存在约250—275个基点的差距。尽管日本央行已经进入政策正常化阶段，但只要美日利差仍然处于较高水平，市场中的日元融资交易就仍有存在空间，这将持续对美元/日元构成支撑。
不过，市场也不能忽视日本央行政策正常化带来的潜在变化。目前市场估计，日本央行9月进一步加息25个基点的概率约为80%。如果日本国内通胀、工资以及经济数据继续支持政策正常化，央行进一步收紧货币政策的可能性将逐渐增加。届时美日利差可能开始收窄，日元空头面临的压力也会逐步增加。也就是说，当前美元/日元的基本面仍偏多，但这一优势并非没有时间限制。
美国方面则出现了另一项重要变化。美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔年会上释放偏鹰信号，强调如果决策者无法确认潜在通胀正在以足够速度向政策目标回落，美联储仍需要进一步采取行动。讲话之后，市场对9月美联储加息的预期明显升温。美国利率预期重新走强，使美日利差在短期内存在进一步维持高位的可能，从而继续为美元/日元提供利率层面的支持。
与此同时，近期中东局势升级也重新强化了美元的避险属性。美国对伊朗军事目标实施打击后，伊朗方面随即发动导弹反击，市场对地区局势进一步升级的担忧升温。由于美元在全球风险事件中仍然具备较强的避险属性，相关资金流动能够对美元形成支持，并间接推动美元/日元保持高位。与此同时，风险事件对能源价格的影响也可能通过通胀预期影响美联储政策路径，从而形成第二层面的美元支撑。
不过，避险交易对美元/日元的影响存在两面性。日元本身同样属于传统避险货币，当全球风险情绪明显恶化时，部分资金可能重新流向日元，从而限制汇价涨幅。因此，当前地缘风险对美元/日元而言并不是简单的单向利好，真正决定价格方向的仍然是美元避险需求与日元避险需求之间的相对强弱，以及美日利差变化。
从市场情绪来看，160日元已经成为非常敏感的心理价位。此前美元/日元在160附近的每次上涨都容易引发市场对日本当局干预风险的讨论，因此即使基本面支持多头，投资者也不宜简单追涨。如果汇价能够在160上方稳定运行，并进一步突破160.34和160.64，则市场可能认为此前的上涨趋势重新获得确认；如果多次冲击160失败，则高位获利回吐压力可能快速增加。
未来几天，美国经济数据和日本央行政策预期将继续决定美元/日元的短期方向。美国就业、通胀以及制造业数据如果继续表现强劲，市场可能进一步提高对美联储维持高利率甚至再次收紧政策的预期；相反，如果美国经济明显降温，美元此前积累的利率优势可能迅速收窄。日本方面，则需要关注通胀和工资增长是否继续支持9月加息。如果日本央行加息预期进一步升温，将成为限制美元/日元上行空间的重要因素。
从日线结构来看，美元/日元目前仍维持在较为完整的反弹趋势中，价格稳定于159.00上方，并重新逼近160这一重要心理关口。此前汇价从高位快速回调后重新反弹，目前已经收复50%斐波那契回撤位159.50，说明多头正在逐步恢复控制权。上方首先关注160.30附近的200周期简单移动平均线，这是当前最直接的技术阻力；如果日线有效突破并站稳160.30，则下一目标将指向160.70附近的61.8%斐波那契回撤位，进一步突破后则可能测试162.10附近的78.6%回撤位。下方159.50是第一支撑，159.00附近的100周期均线构成第二支撑，若跌破159.00，则汇价可能重新向158.50附近的38.2%回撤位回落，更下方则关注157.30附近的23.6%回撤位。整体而言，日线结构仍偏向多头，但160.30—160.70区域的突破情况将决定反弹能否进一步扩展。
从4小时周期来看，美元/日元目前进入160美元附近的高位整理阶段，价格虽然保持在100周期均线159.00以及50%斐波那契位置159.50上方，但200周期均线160.30仍形成明显压制。短线动能因此呈现多空拉锯特征。如果4小时K线能够有效突破160.30，并进一步站稳160.70，则意味着此前的调整基本得到修复，汇价可能向161.00以及162.10方向拓展。反之，如果价格连续受阻于160.30—160.70区域，并重新跌破159.50，则短线回调压力将明显增加，159.00将成为关键防守位置，一旦进一步失守158.58，美元/日元可能重新进入更深层次调整。当前来看，159.50是短线多空分界线，160.70则是决定上涨空间能否打开的关键突破位。
编辑总结
美元/日元目前处于利差优势、套息交易与日本财政担忧共同支撑的高位区域，短期基本面仍偏向多头。美国政策预期转鹰进一步强化美元优势，而中东局势升级也使美元获得一定避险需求。但160关口并非普通技术位置。随着日本央行9月加息预期升至约80%，日美利差进一步收窄的可能性正在增加，同时日本当局潜在干预风险仍是汇价上行必须面对的约束。
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责任编辑：郭建
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